本周，港口市场仍偏强运行，在主产区暴雨、煤炭发运困难，以及下游高日耗的支撑下，贸易商报价高位坚挺;下游用户虽询货活跃，但价格接受程度偏低，煤价上涨无力，市场成交表现一般。
与此同时，日本、韩国的买家在询价2-3个月的远期货物，贸易商们还在观望韩国电力公司的中长期煤炭采购合同的签订情况。为了鼓励更高的产量，印度政府允许自营矿山在满足终端需求的前提下，将其年产量的至多50%出售给其他消费者。
印尼矿商对后市持乐观态度，他们认为看涨的趋势可能将会持续到10月。市场参与者认为短期内还有上涨空间。从印尼国内需求来看，燃油价格不断上涨可能会导致电力消耗将有所增加，带动煤炭消费量上涨。除了印尼煤外，亚洲市场高热值煤主要来自俄罗斯和南非，和南非煤相比，俄罗斯煤的性价比仍具有一定优势。印度煤炭公司(CIL)8月份的煤炭产量为4620万公吨，同比增长8.5%。
从国际需求来看，一位新加坡贸易商表示，9月份中国市场的需求可以期待一下，煤矿的现货比较少，中国买家对9月底装船货物的询价比较多。最近印度国内煤炭产量也很可观，根据印度煤炭部数据，8月份印度自营煤矿煤炭产量同比增长27.06%，达到802万吨。神东煤炭集团加强产运销一体化单位协调，发挥千万吨级矿井群整体效能，实现煤炭生产外运高位健康运行，1月至7月共外运煤炭21902列。
神东洗选中心聚焦保供特殊时期，遵循均衡高效的生产组织原则，从调度、生产、装车、跟班、提质、对接、提效、组织等方面落实八个精准煤炭保供措施2022年上半年，受益于下游风电、汽车轻量化等产业的快速发展，粗纱高景气持续，价格维持高位水平。与此同时，公司通过上装备提效能，矸石自动充填工作面单月产量刷新行业纪录，玻纤生产净效能实现业内领先，岩巷单进再创历史新高，生产效率得到大幅提升。冀中能源在积极做大做强主业的同时，继续加强对费用的控制。
根据2022年中报在建工程科目披露，40万吨在建产能工程进度达到98.9%，预计很快可以竣工投产。在高景气周期下，冀中能源玻纤新产能投产后迅速释放业绩，推动公司建材业务营收2022年上半年同比大增94.49%。
山西证券对此也持相同观点。财务上表现为，公司建材业务2022年上半年毛利率大幅提升13.71个百分点至30.65%，盈利能力强劲。冀中能源PVC项目，可以采用电石法和乙烯法联合生产，并且已经建立起了煤-电-电石-PVC的一体化产业链，具备成本优势，在竞争中处于有利地位，投产后将具有较好盈利能力。2022年上半年，公司销售费用从1.01亿元下降至8443万元，管理费用从9.31亿元下降至9.09亿元，财务费用从2.99亿元下降至2.56亿元，三项费用率从10.27%下降至6.25%。
从中长期来看，煤炭价格也有望长期维持在高位水平。在稳增长的政策基调下，地产放松政策持续出台，基建项目发力不断托底，而且随着建筑业投资与制造业投资增速的提升，天风证券认为，钢材终端需求整体不悲观。目前，公司有在建矿井产能150 万吨，分别为邢台矿西井60 万吨/年和青龙煤业90万吨/年，均属于市场价值大、产品认可度高的冶炼精煤，价格相对较高，市场销售前景良好。在非煤业务中，玻纤和PVC是重点发展的两大产品。
在这些因素推动下，冀中能源2022年上半年净利率大幅提升7.45个百分点至14.79%，从而推动净利润同比大增289.79%至25.71亿元，经营现金流净额同比增加492.93%至31.01亿元，净利润和经营现金流均创下历史同期新高。冀中能源PVC产能总计60万吨/年，其中在产产能23 万吨/年、在建产能40万吨/年。
同时，碳达峰、碳中和背景下，煤炭行业新建产能的意愿大幅减弱，即便从当下转变心态开始新建产能，考虑4-5年的建设周期，增加产能周期过长。在煤炭主业以外，冀中能源还在积极发展非煤板块，培育新增长点。
冀中能源玻纤拉丝生产线应用的是美国欧文斯科宁公司许可的Advantex无氟无硼玻璃配方和AGM垂直燃烧熔制、HTP高产能漏板等技术，实现全自动化控制，技术处于领先水平。天风证券认为，国际煤炭贸易的不稳定导致进口减量，从而加剧炼焦煤供需失衡，疫情期间都难以大幅累积的库存，后期赶工状况下更可能再创新低。对于未来煤价走势，券商仍然比较乐观，公司煤炭板块有望中长期维持高景气。8月29日晚间，冀中能源(000937.SZ)发布2022年中报，实现营业收入199.87亿元，同比增加54.13%;净利润29.55亿元，同比增长210.51%;归属于母公司的净利润25.71亿元，同比增加289.79%，扣非净利润26.06亿元，同比增长427.61%，营收和利润双双创下历史同期新高。其在研究报告中称，随着疫情的缓解，复工及稳增长政策发力，煤炭需求有望复苏，而国内煤炭产量难以大幅增加。上市公司体外有规模庞大的煤炭资产，后续资产注入空间巨大。
冀中能源是河北省首家煤炭上市公司，河北省煤炭生产销售龙头企业，华北地区重要的优质炼焦煤生产企业。冀中能源业绩大幅增加，主要受益于煤价大幅上涨，以及非煤板块的玻纤产品开始发力。
经过多年发展，公司已经成为一家总资产接近500亿元、销售收入超300亿元、员工4万人的大型能源集团，先后获得中国上市公司纳税百强企业、中国十佳最重分红上市公司、河北省明星企业等荣誉称号。业绩高增长冀中能源业务主要包括煤炭、电力、建材、化工四大板块，公司2022上半年营收大幅增加主要由煤炭和建材拉动。
冀中能源煤炭价格有望维持高景气的同时，其产能也有增产空间。同时，俄乌矛盾加剧背景下，预计欧洲煤炭缺口加大，国际煤炭价格难以实质回落，国内进口煤难以增量，煤炭行业高景气度有望延续。
根据Wind数据，2022年上半年京唐港主焦煤价格均价为3075元/吨，较2021年同时期上涨约71%，一季度、 二季度均价分别为2931元/吨与3224元/吨，分别同比提高76%与67%。中泰证券认为，中长期来看，煤炭供应端的约束强，在需求每年小幅增长的背景下，未来若干年煤炭就是稀缺资源，存量产能或就是高额利润，行业将持续高盈利的能力。其中，金牛玻纤现有玻璃纤维产能8.5万吨/年，冀中新材玻璃纤维产能20万吨/年，一期10 万吨项目已于2021 年5月投产，二期10 万吨项目已于2022年3月点火，5月份投产。根据卓创资讯数据，2022上半年主流厂家缠绕直接纱2400tex出场均价6157元/吨，同比增长1.75%，增幅106元/吨。
当前，煤炭板块估值仍处近10 年来的历史底部，煤炭板块有望迎来一轮持续地业绩与估值双升的历史性行情。2021年以来，在疫情导致供需错配、下游需求轮番接棒等因素推动下，国内玻纤2021年涨价明显，全年均价达到7665元/吨，同比涨幅39.36%。
2022年上半年，随着二期10 万吨项目点火投产，推动公司建材业务营收同比大增94.49%。对于2022年下半年的价格走势，券商仍然比较乐观。
此外，冀中能源目前的煤炭可采储量仅占集团的13.96%。天风证券预计，主焦煤价格中枢从2021年的2500元/吨上升到2022年的3500元/吨，最高价格仍旧存在创新高的可能。
冀中能源玻璃纤维产能总计28.5万吨/年。焦煤下游主要用于钢铁行业。在煤炭价格强劲上涨带动下，冀中能源2022年上半年煤炭业务营收大幅增加69.36%，毛利率同比提升11.06个百分点至35.77%，煤炭毛利额贡献全部毛利的83.25%。与此同时，公司非煤板块的玻纤和PVC等产品，随着新产能投放，有望持续为上市公司贡献业绩增量。
其中，煤炭业务营收同比增长69.36%至163.34亿元，建材业务营收同比增长94.49%至5.81亿元，这两块业务贡献了全部营收的84.63%。两个矿井投产后，将增厚上市公司业绩。
目前公司煤炭业务共有20座矿井，总地质储量30.01亿吨，年度核定生产能力3243万吨，以优质炼焦煤、1/3焦煤、肥煤、气肥煤以及瘦煤为主，下游主要用于钢铁行业，具有较强的市场竞争力。玻璃纤维是一种性能优异的无机非金属材料，通常用作复合材料中的增强材料、电绝缘材料和绝热保温材料、电路基板等国民经济各个领域，是国家重点鼓励发展的新材料产业。
信达证券认为，本轮能源大通胀周期依然处在初期，供应偏紧的形势或将延伸至十四五期间甚至更长周期维度。PVC是一种常用热塑性塑料，是五大通用树脂中产量最大的产品，应用领域广泛，是国家重点推荐使用的化学建材，市场长期前景看好。
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